La caída sostenida de la divisa —más de un 9% desde enero frente a una canasta de monedas, incluyendo el euro, el yen y la libra esterlina—encendió alarmas sobre una posible erosión de la confianza internacional en Estados Unidos. Para los expertos, este fenómeno no solo responde a factores técnicos o inflacionarios, sino también a una percepción de inestabilidad política y económica generada por las decisiones erráticas del gobierno.
“El estatus del dólar como moneda de reserva se construyó durante más de medio siglo, pero podría desmoronarse rápidamente si se percibe que Estados Unidos ya no es una economía confiable”, explicó Barry Eichengreen, economista de la Universidad de California en Berkeley.
Lo que preocupa no es solo la depreciación de la moneda, sino lo que representa. El dólar ha sido tradicionalmente el activo elegido en momentos de incertidumbre, facilitando costos de endeudamiento bajos, estabilidad para los mercados globales y herramientas de presión geopolítica para Washington. Pero todo eso podría estar en jaque si continúa el deterioro de la confianza.
Los inversores buscan otras alternativas al dólar
En su más reciente informe, Deutsche Bank advirtió sobre “una crisis de confianza” que estaría erosionando las propiedades de refugio seguro del dólar, mientras que Capital Economics sostuvo que ya no resulta exagerado cuestionar su rol como moneda de reserva mundial.
Una de las señales más inusuales es que, a diferencia de lo que históricamente sucede, la divisa estadounidense no se fortaleció ante los anuncios de aranceles; por el contrario, se debilitó. Esto refleja un cambio de actitud entre los inversores, que en vez de buscar seguridad en el dólar, están explorando alternativas. Algunas de ellas son monedas rivales como el yuan —impulsado activamente por China en acuerdos bilaterales— y, en menor medida, criptomonedas como Bitcoin, mencionadas incluso por el CEO de BlackRock, Larry Fink, como potenciales amenazas si Estados Unidos sigue acumulando déficit.
A esto se suma el riesgo de tasas de interés más elevadas para hipotecas y préstamos, y un impacto directo en el bolsillo de los consumidores, ya que un dólar más débil encarece las importaciones. Los analistas temen que si esta tendencia continúa, también aumentará el costo del financiamiento federal, en un país cuya deuda ya equivale al 120% de su PBI.
Donald Trump sigue afectando a los mercados con las idas y vueltas de aranceles
Mientras tanto, la Casa Blanca continúa alimentando la incertidumbre. Las exenciones temporales a productos tecnológicos, las idas y vueltas en la implementación de aranceles y las presiones públicas a la Reserva Federal —incluido un intento de destitución de su presidente, Jerome Powell— generan un clima de desconfianza.
Para algunos economistas, el “Día de la Liberación” que Trump celebró el 2 de abril con el anuncio de aranceles masivos podría ser recordado como el principio del fin del privilegio del dólar. “Este es el primer paso en una pendiente resbaladiza hacia la pérdida de confianza en el dólar como refugio seguro”, advirtió Eichengreen.
A pesar de todo, muchos sostienen que por ahora no existe una alternativa sólida y de escala global que pueda desplazar al dólar de su posición dominante. Pero el cambio, dicen, ya comenzó.
