A pocos días de las elecciones legislativas nacionales, el mercado financiero local se prepara para un escenario de alta sensibilidad y volatilidad, en donde los bonos y las acciones argentinas podrían comportarse de manera muy diferente.
De acuerdo a los analistas de Proficio Investment, aunque las encuestas ubican al oficialismo (LLA) apenas 2 puntos por encima de Fuerza Patria (FP) y aliados, la experiencia reciente en Buenos Aires obliga a tomar esos datos con cautela.
En este marco, el bróker define como “escenario positivo” un resultado de empate técnico, dentro del margen de error de ±2 puntos. “Este escenario, si bien presentaría cierta variabilidad en el corto plazo dependiendo de cuál de las fuerzas queda primera, sería un resultado favorable para el Gobierno de cara a los próximos dos años de gestión”, sostienen.
Qué puede pasar con los bonos en pesos y el dólar tras las elecciones
Bajo ese panorama, se anticipa una normalización del mercado de bonos en pesos, con una baja en las tasas tras meses de estrés financiero. “Este alivio en las tasas también podría favorecer la recuperación de la actividad, estancada en los últimos meses, dándole un mayor impulso al apoyo gubernamental”, agrega el informe de Proficio.
La entidad también proyecta un alivio en la presión dolarizadora luego de semanas de fuerte demanda de cobertura, y un comportamiento positivo en los bonos soberanos en dólares, gracias al apoyo de EEUU.
En el otro extremo, el “escenario negativo” sería una derrota de LLA por más de 5 puntos. “De darse este escenario, probablemente ocurra un nuevo shock negativo, de magnitud similar o peor al observado post elecciones de PBA”, advierte Proficio.
En ese caso, no descartan una liberación total del esquema cambiario, lo que implicaría un overshooting del tipo de cambio y pérdidas en los títulos en pesos de corto plazo. “Salvo un escenario extremadamente malo para el Gobierno (LLA sumando menos de 28% a nivel nacional), el tercio de diputados para defender los vetos estaría garantizado”, aclaran.
Asimismo, un resultado intermedio (una derrota por entre 2 y 5 puntos) podría generar una corrección temporal, pero “sin comprometer las posibilidades de reelección ni la estabilidad del programa económico”, resume el informe.
Escenarios para los bonos en dólares y las acciones argentinas
Por otra parte, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) segmentan el posible impacto electoral en tres escenarios: una victoria del oficialismo, un empate técnico (±5 puntos) o una derrota amplia (+5 puntos).
En el primero, la entidad proyecta un marcado optimismo: “Un triunfo del oficialismo reforzaría el programa económico y fiscal y, sobre todo, le daría mayor holgura al Gobierno para impulsar reformas que son clave para su plan como la reforma laboral y la tributaria”.
En este caso, PPI anticipa que la victoria podría “abrir la puerta a la entrada de capitales”, aumentando el apetito por deuda argentina y elevando el valor de los bonos soberanos. También el S&P Merval se vería beneficiado, con subas lideradas por las acciones energéticas y financieras. “Comprar bonos soberanos en dólares y acciones locales podría ser una buena estrategia para los inversores más agresivos”, concluyen.
Para el panorama de empate técnico, el bróker prevé continuidad de la volatilidad y la incertidumbre. “Nos encontraríamos en un mercado de bastante volatilidad y la continuidad de la incertidumbre. Este resultado sugiere un Congreso fragmentado y llevaría al Gobierno a tener que negociar mucho cada posible reforma”, señala el reporte. En este contexto, las obligaciones negociables de empresas con buena calidad crediticia serían los instrumentos más defensivos.
Por último, si el oficialismo sufre una derrota similar a la observada en Buenos Aires, PPI espera “un cambio significativo en la agenda económica y las políticas”, con aumento del riesgo país, presión sobre los dólares financieros y desarme de posiciones. Frente a ese escenario adverso, la recomendación sería “invertir en activos dolarizados como fondos comunes de inversión money market o Cedears”.
