La actividad económica no logró levantar cabeza en noviembre, pese al triunfo del oficialismo en las elecciones legislativas. En términos interanuales se observó la primera variación negativa en 14 meses mientras que, en términos desestacionalizados, la economía exhibió casi un año de estancamiento.
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 0,3% respecto de octubre. Se trató de la segunda variación negativa consecutiva.
Asimismo, en relación al mismo mes del año previo, el EMAE también retrocedió 0,3%. Desde septiembre de 2024 no se observaba un resultado anual desfavorable.
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El descenso versus noviembre de 2024 fue causado fundamentalmente por los derrumbes en la industria manufacturera (-8,2%) y el comercio (-6,4%). En paralelo, resaltó la magnitud de la caída de la pesca (-25%) y la construcción se contrajo 2,3%.
En el otro extremo, los sectores que más crecieron fueron la intermediación financiera (+13,9%), el agro (+10,5%) y el rubro de petróleo y minería (+7%).
Vale remarcar que el actual perfil del crecimiento es poco intensivo en empleo, ya que los mencionados sectores beneficiados explican apenas el 9% de los puestos de trabajo de la economía. Por el contrario, entre la industria, el comercio y la construcción, tres sectores que muestran caídas en la era Milei, generan el 45% del empleo.
La industria, el sector más afectado por el modelo económico
Al interior de la industria, los efectos de la política de apertura comercial son claros. Respecto de noviembre de 2024, que fue el pico del Gobierno de Milei, las caídas más relevantes se verificaron en Textiles, prendas de vestir, cuero y calzado (-22,7%), Automotores y otros equipos de transporte (-20,7%) y Productos de metal, maquinaria y equipo (-18,2%), donde tienen un peso significativo los electrodomésticos.
«La producción de aparatos de uso doméstico registra en noviembre una disminución interanual de 39,7%, debido principalmente a una menor producción de heladeras y freezers y de lavarropas. Según referentes del sector, la caída del nivel de actividad se vincula con una menor demanda local y con el ingreso de productos importados«, marcó el INDEC en un informe. Las mismas causas fueron señaladas por los empresarios del sector de textil e indumentaria.
En cuanto a la industria automotriz, los vehículos importados ganaron mucho peso en el total de ventas, pero la menor producción local fue perjudicada fundamentalmente por la menor demanda desde el exterior, en particular de Brasil. Esto sucedió en un escenario de penetración de autos chinos en la región, que será desafiante para la industria doméstica de aquí en adelante.
La economía acumula un año de estancamiento
El acumulado de 2025 muestra un crecimiento económico del 4,5%, explicado por la baja base de comparación de 2024, donde la recesión de los primeros meses pegó fuerte. Sin embargo, la consultora LCG aclaró que «desde el pico de febrero la actividad cayó 0,6% desestacionalizado, mostrando que durante 2025 prácticamente no hubo crecimiento (+0,2% respecto a diciembre de 2024).
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Para 2026, la entidad proyecta un incremento de la actividad del 2,2%, aunque «todavía muy concentrado en pocos sectores (petróleo, minería, agro), fomentando la desigualdad sectorial». Señalaron que el desempeño del sector externo será clave, a la vez que las dudas vigentes sobre el esquema cambiario y la volatilidad de tasas dificultan tomar decisiones inversión.
