Los bonos soberanos en dólares retrocedieron entre 15% y 23% en lo que va del año en la bolsa, lo que hizo disparar el riesgo país.
Los bonos soberanos de Argentina están atravesando una de las peores rachas de los últimos tiempos, motivo por el cual sus paridades se contrajeron fuertemente hasta ubicarse por debajo del 50%. ¿Tienen sentido estos valores dado el contexto actual?
Concretamente, los títulos de renta fija locales con ley extranjera (GD) cuentan con una paridad promedio del 48%, mientras que los valores con ley local (AL) se negocian con una paridad media del 46%.
Los bonos caen fuertemente en la bolsa
Las bajas paridades se alcanzaron luego de que los bonos en dólares se contrajeran entre 15% y 23% en lo que va del año, razón por la que el riesgo país se disparó hasta ubicarse cómodamente por encima de los 1.400 puntos, el nivel más alto desde agosto de 2024.
Para los especialistas del mercado, los inversores y operadores están priceando un escenario bastante negativo y disminuyendo posiciones de Argentina.
«Yo creo que responde un poco más al hecho de que, si de repente estamos tocando el tipo de cambio del techo de la banda y el Banco Central está vendiendo dólares según lo acordado con el FMI, el nivel de reservas disminuye y eso pone un poco nerviosos a los tenedores de deuda porque, básicamente, hay menos dólares con los que pagarles», explicó Mateo Reschini, analista de Investigación en Inviu.
La renta fija sigue bajo presión
Desafortunadamente, los estrategas no confían en que la situación vaya a mejorar mucho en el corto plazo. Por ejemplo, Javier Casabal, de Adcap Grupo Financiero, señaló que los bonos podrían volver a las paridades de febrero de 2024, antes del llamado al diálogo de Javier Milei.
«Los bonos más largos, como los GD35, probablemente seguirían bajo mayor presión. Los tenedores de estos bonos seguirán viendo de cerca los movimientos del Banco Central y los montos que destina para intervenir», aclaró el ejecutivo.
En líneas generales, lo que está sucediendo es bastante claro: el mercado desconfía de la política cambiaria adoptada y del poder que podría llegar a tener el oficialismo en el Congreso para implementar reformas profundas que mejoren la situación económica de la nación.
«Se necesitan señales claras de estabilización macroeconómica y de gobernabilidad. Hay que ordenar el frente cambiario y mostrar capacidad para renovar deuda ayudaría, pero el factor decisivo es político: sin un horizonte que debe marcar el Gobierno, es difícil que el mercado crea en un sendero sostenible y que empiece a convalidar precios más altos para los bonos», resumió Leonardo Anzalone, director del Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC).
