El Ministerio de Economía anunció este lunes nuevos lineamientos de financiamiento del Tesoro Nacional, que buscan “brindar mayor certidumbre” respecto a los instrumentos a licitar. Entre ellos, se destacan las futuras licitaciones de títulos con vencimientos mayores a un año en dólares, por hasta u$s1.000 millones mensuales, tanto para residentes como para no residentes.
Las medidas forma parte de la estrategia financiera orientada a reducir el endeudamiento del Estado como porcentaje del PBI, en línea con el compromiso oficial de “déficit fiscal cero”.
La cartera que lidera el ministro Luis Caputo remarcó que desde el inicio de la gestión de Javier Milei, «el Tesoro redujo la deuda consolidada con privados y organismos internacionales –incluyendo al BCRA– del 100% del PBI en diciembre de 2023 al 39,5% del PBI en marzo de 2025».
En paralelo, dijo que se logró extender la vida promedio de la deuda en pesos de apenas un día a doce meses. Además, la participación de la deuda indexada en las nuevas emisiones se redujo del 95% al 10%, lo que refleja, según la cartera económica, una mayor confianza del mercado en el proceso de desinflación y aporta mayor estabilidad al perfil de vencimientos.
En ese contexto, y tras el avance del programa de estabilización, el Tesoro anunció que comenzará a calendarizar sus licitaciones de forma quincenal, con instrumentos predefinidos.
Vencimiento de LEFIs y reemplazo por LECAPs
El próximo 17 de julio vencerán las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), utilizadas para facilitar la eliminación de los pasivos remunerados del BCRA. Frente a esta situación, el Ministerio de Economía y el Banco Central anunciaron que canjearán el stock de LEFI por un portafolio de títulos en pesos a corto plazo (LECAPs), con cotización en el mercado secundario.
A su vez, se definirá con mayor antelación qué instrumentos se ofrecerán en cada licitación. Esto apunta a facilitar el manejo de liquidez de los inversores institucionales.
Letras y bonos en pesos de corto y mediano plazo
En las próximas licitaciones de deuda, el Tesoro dijo que ofrecerá LECAPs a tasa fija con vencimientos a 1, 2 y 3 meses.
A su vez, según las condiciones del mercado, licitará títulos con vencimientos superiores a un año bajo distintos formatos: tasa fija, CER, TAMAR, dólar linked y «hard dollar». «El objetivo es seguir ampliando la duración de la deuda y mantener una gestión prudente de pasivos», señaló.
Bonos en dólares a más de un año para residentes y no residentes
Pero la gran novedad que comunicó Economía será la posibilidad de suscribir títulos con vencimientos mayores a un año en dólares, por hasta u$s1.000 millones mensuales.
Esta opción estará habilitada tanto para residentes como para no residentes.
En paralelo, el BCRA eliminará los plazos mínimos de permanencia para inversores extranjeros que operen por el MLC o participen en licitaciones primarias con vencimientos mayores a seis meses.
Más liquidez para el mercado secundario, con intervención del BCRA
Todos los títulos emitidos tendrán un monto mínimo que garantice su liquidez en el mercado secundario, remarcó Economía. Además, el BCRA podrá intervenir activamente en ese mercado cuando lo considere necesario para asegurar su buen funcionamiento, agregó.
Con este conjunto de medidas, el Tesoro avanza en su objetivo de refinanciar sus compromisos a tasas sostenibles, mejorar el perfil de vencimientos, y reducir el peso de la deuda sobre el producto. “Esto refuerza el marco de previsibilidad y sostenibilidad macroeconómica que impulsa el Gobierno Nacional”, concluye el comunicado oficial de Economía.
