Desde que el Oráculo de Omaha anunció su retiro, pareciera que el mercado empezó a tocar retirada. Para algunos, esto no es más ni menos que la depuración paulatina de la llamada “prima Buffett”.
Desde que el emblemático inversor Warren Buffett anunciara sus planes de pasar la posta de la dirección de su legendario fondo Berkshire Hathaway (BH) a comienzos de mayo, las acciones de BH han caído más de 10%. Para algunos, esto no es más ni menos que la depuración paulatina de la llamada “prima Buffett”. Conocido en el mundo como el “Oráculo de Omaha”, Buffett siempre intentó bajar los decibeles del “Día D”, es decir, de su retiro de la conducción de BH, señalando que las acciones subirían una vez que él dejara el cargo que desempeñó desde los ’60. Sin embargo, hasta ahora, nada de eso ha ocurrido ya que desde su anuncio el rendimiento del fondo BH ha quedado unos 15 puntos porcentuales por debajo del índice de referencia de Wall Street, S&P500.
Para Yun Li, analista de la cadena CNBC y especializada en Buffett y su holding financiero, la liquidación de posiciones en BH refleja en parte la llamada prima Buffett, o el precio adicional que los inversores están dispuestos a pagar debido al historial inigualable del multimillonario y sus excepcionales habilidades de asignación de capital. Según comenta Li, el profesor de finanzas de la Universidad de Maryland y accionista de BH desde hace tiempo, David Kass, reconoció que en verdad le sorprendía la magnitud del bajo rendimiento de Berkshire, sobre todo porque Buffett no dejará su cargo de director ejecutivo hasta el 31 de diciembre. “Esta caída relativa podría alcanzar hasta el 20% en las próximas semanas, ya que algunos accionistas podrían desanimarse por el reciente comportamiento de los precios de Berkshire”, señaló.
Vale recordar que Buffett declaró que decidió renunciar como director ejecutivo, aunque permaneció como presidente de la junta directiva, tras experimentar los efectos físicos del envejecimiento, y expresó su confianza en la capacidad de su sucesor, Greg Abel, para continuar con la cultura de Berkshire, que Buffett construyó con tanta meticulosidad.
La caída de acciones y la «prima Buffett»
Li explica que parte del bajo rendimiento de las acciones podría atribuirse a la caída de las ganancias de Berkshire en el primer trimestre: las ganancias operativas, que incluyen los negocios de seguros y ferrocarriles, propiedad exclusiva del conglomerado, cayeron un 14%, hasta los u$s9.640 millones, durante el primer trimestre del año. Según comenta Li, Kevin Heal, analista de BH en Argus Research, coincidió con la lectura de que las caídas de los primeros días tras el anuncio estuvieron definitivamente relacionadas con la prima de Buffett, pero también se pensaba que estaba fuertemente relacionada con los algoritmos. “Las caídas posteriores, creo, se debieron a los activos subyacentes, tanto públicos como privados”, agregó. Por su parte, Meyer Shields, analista de Berkshire en Keefe, Bruyette & Woods, dijo que su estimación aproximada es que todavía hay una prima de Buffett de entre el 5% y el 10% en las acciones, lo que refleja la confianza de algunos inversores de que todavía estará allí como presidente. Kass sostuvo que podría haber una caída adicional en las acciones después de que Buffett se vaya a fin de año.
A los ojos del mercado, Berkshire está cayendo desde un máximo histórico alcanzado el 2 de mayo pasado, un día antes de su última reunión anual. Hoy la compañía aún tiene un valor de mercado superior al billón de dólares.
El fin de una era para el mundo financiero
Cabe recordar que el anuncio de Buffett fue la noticia del mundo financiero global cuando durante la Junta Anual de Accionistas de Berkshire Hathaway, el millonario inversor de 94 años dijo que iba a dejar su cargo como CEO a finales de este año. El inesperado anuncio, incluso para algunos miembros del Consejo, marca el fin de una era para uno de los conglomerados más emblemáticos de Estados Unidos. Su sucesor será Greg Abel, actual vicepresidente de las operaciones no aseguradoras de la compañía, canadiense, de 62 años y con una trayectoria de 25 años en Berkshire tras unirse al grupo en el año 2000, luego de la adquisición de MidAmerican Energy, donde asumió la dirección general en 2008.
Uno de los últimos movimientos que llamó la atención del mercado fue a aparente construcción de una posición secreta en acciones a la que los reguladores le han otorgado un tratamiento especial para mantener la nueva apuesta en secreto, según un documento regulatorio. Esta confidencialidad fue clave para Berkshire, ya que contiene la volatilidad hasta que finaliza la compra. La última vez que Berkshire mantuvo la confidencialidad de una compra fue cuando invirtió en Chubb el año pasado. Ocurre que debido al gran tamaño de la cartera de acciones de Berkshire, que recientemente ascendió a unos u$s275.000 millones en acciones, cualquier apuesta normalmente tendría que ascender a miles de millones de dólares para tener un efecto en los retornos, y eso fácilmente podría llevar meses para construirse, explican los analistas.
